在豬的價格低價運(yùn)行近一年后，根據(jù)官方數(shù)據(jù)推測在今年下半年將有豬肉價格大幅上漲，一些專業(yè)的分析師說，養(yǎng)豬扭轉(zhuǎn)將在元旦前后，到15年春節(jié)前后將小幅上漲。如此看來，豬的價格暴跌，今年下半年，是不可能的，在八九月開始停止損失。

2014是“水產(chǎn)養(yǎng)殖容量”的一年，也就是說，養(yǎng)豬市場已達(dá)到飽和階段，直到生產(chǎn)達(dá)到一個合理的數(shù)據(jù)，生豬價格自然也回到正常軌道，預(yù)計(jì)將在明年上半年，豬肉價格可能會出現(xiàn)較大幅度的上升。

雖然預(yù)測豬價的不乏專家學(xué)者，但這只能作為養(yǎng)殖戶一個不錯的參考，可以說他們預(yù)測的是一個平均的水平或者現(xiàn)狀，畢竟我們才是與養(yǎng)豬接觸最親近的人，和時出欄，何時補(bǔ)欄，還得根據(jù)自己豬場的情況，要充分考慮資金、飼料，疫病，行情等各個因素。

自9月上旬高點(diǎn)算起，22省市平均豬肉價格已連續(xù)下降超過7周。特別是，至今年年中能繁母豬存欄量已降至2010年以來的歷史低位，市場不免擔(dān)心豬周期引發(fā)通脹失控的風(fēng)險。不過，與前兩輪豬周期相比，本輪豬周期有兩個重要差別，決定了本輪豬價波動的幅度和持續(xù)性不足為慮：一、與前兩輪豬周期時的經(jīng)濟(jì)基本面相比較，本輪不會再現(xiàn)經(jīng)濟(jì)整體過熱、流動性寬松、大規(guī)模投資投入的局面，基本面決定了豬價仍然會延續(xù)一段震蕩調(diào)整期，調(diào)整后豬肉價格有望緩慢上行;二、散養(yǎng)戶逐漸退出、規(guī)?；B(yǎng)殖戶比重不斷提高，我國“豬周期”的波動性有望下降，同時規(guī)?；B(yǎng)殖水平的提高也有效削弱了以往疫病等外生性沖擊事件對于豬價助漲助跌的影響。

基于以上兩點(diǎn)重要差異，我們預(yù)計(jì)本輪豬肉價格上漲周期應(yīng)當(dāng)在2014年底開始，持續(xù)上漲至2015第三季度達(dá)到階段性高點(diǎn)，豬價上漲幅度在50%左右，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于前兩輪周期?？紤]到2014全年豬價對CPI同比拉動在0.1%——0.2%之間，我們大致估算出明年豬價對CPI同比的拉動大約在0.05%——0.1%之間。

近三輪豬周期的簡單回顧

2003年至今，我國經(jīng)歷近三個完整的豬周期，其中前兩個豬周期持續(xù)時間分別為38個月和46個月，目前正處于第三個豬周期的下跌階段。三輪周期中，豬價波動幅度均較大，2006——2010年周期中豬價最大漲幅達(dá)到150%左右。

豬價短期波動可以根據(jù)供需缺口和季節(jié)性因素進(jìn)行判斷，但對中長期趨勢，仍需放到經(jīng)濟(jì)貨幣周期的大背景里來看待。

第一輪豬周期是2003年4月——2006年5月，持續(xù)時間38個月。從經(jīng)濟(jì)貨幣周期看，這一時期經(jīng)濟(jì)基本面的主要特征是流動性過剩和投資過熱，經(jīng)濟(jì)處于周期性繁榮階段，GDP增速保持在11%左右，2004年3季度的CPI同比一直高居在5.3%以上。

第二輪豬周期是2006年6月——2010年3月，持續(xù)時間46個月。為熨平國際金融危機(jī)的負(fù)面沖擊，ZF祭出大規(guī)模刺激計(jì)劃，這一時期基本面呈現(xiàn)出整體過熱、流動性寬松、通脹持續(xù)上行、勞動力成本加速上升的態(tài)勢。M2當(dāng)月同比增速升至30%左右，同期工業(yè)增加值當(dāng)月同比逼近20%的高點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)過熱引發(fā)通脹持續(xù)上行，CPI和PPI分別上升至8.7和10.1的階段性高點(diǎn)。

2010年4月至今，豬價正經(jīng)歷十年來的第三個豬周期，最低從2010年6月的14.86元/公斤上漲至2011年9月的30.41元/公斤，目前豬價回落至21.91元/千克。2011年9月豬價的階段性高點(diǎn)，正好對應(yīng)了工業(yè)增加值同比變化的高點(diǎn)，而豬價在2014年上半年跌至谷底時，工業(yè)增加值和M2當(dāng)月同比變化增速均跌落至階段性低點(diǎn)。

本輪豬周期的“變異”之處

從生豬養(yǎng)殖流程來看，從能繁母豬補(bǔ)欄到形成商品豬的供應(yīng)一般需要12——14個月，因此豬肉價格對能繁母豬存欄數(shù)往往有12——14個月的滯后反應(yīng)期。2013年下半年開始，無論是能繁母豬存欄數(shù)還是生豬存欄數(shù)，都顯示出了較為明顯的下降趨勢?？傮w來看，本輪豬周期豬價下跌持續(xù)時間夠長，跌幅夠深，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖虧損時間夠長，虧損夠深。因此，本次下跌周期接近尾聲之際，養(yǎng)殖戶無論是對仔豬的補(bǔ)欄積極性還是對能繁母豬的補(bǔ)欄積極性都并不高。生豬存欄數(shù)雖從底部有所抬升，但仍處相對較低的位置，能繁母豬存欄數(shù)則持續(xù)下降。可見，本輪豬周期無論是從去庫存還是從去產(chǎn)能角度來看，都清除得足夠徹底http://www.365mmjg.com/nongchanpin/201412/03/12503.html。

2015年下半年或是養(yǎng)豬人的春天。也許作為一直堅(jiān)守養(yǎng)豬崗位的養(yǎng)豬人來說，早已經(jīng)做好了與豬價打長期持久平價戰(zhàn)的準(zhǔn)備。但是心中仍然不忘一個期盼，養(yǎng)豬人的春天什么時候會來，養(yǎng)豬人還會有春天嗎?一位養(yǎng)殖戶說生豬價格應(yīng)該不會有大的起落利潤，高峰在應(yīng)該在2015年1月份，接著一路下調(diào)，底在5塊錢左右，6月份停止下滑開始上升，養(yǎng)豬人的春天在2015年下半年。當(dāng)然這是養(yǎng)殖戶們根據(jù)以往豬價走勢的經(jīng)驗(yàn)之談。不過明年豬價能夠漲多少，漲多高確實(shí)不好說，因?yàn)榇蟮慕?jīng)濟(jì)環(huán)境以及整個生豬行業(yè)最近兩年都不太景氣，而且后市政策的影響也是非常大的。沒錯我們希望養(yǎng)豬人的春天就在不久的明年。能繁母豬的持續(xù)淘汰，去產(chǎn)能化工作的持續(xù)開展都是我們的“靠山”?？墒俏也幻庑纳鷵?dān)憂，這個“靠山”靠的住嗎?目前已經(jīng)有不少豬企和大小養(yǎng)豬場開始擴(kuò)大產(chǎn)能，都想一“賭”明年的風(fēng)采。或許中國人養(yǎng)豬以及對待行情最應(yīng)該改的就是扎堆和聚眾。希望我們的養(yǎng)豬業(yè)越來越回歸正軌，希望養(yǎng)豬人的行為越來越理性，希望春天快點(diǎn)來到。

不過，與前兩輪豬周期相比，本輪豬周期有兩個重要差別，決定了本輪豬價波動的幅度和持續(xù)性不足為慮：

第一個差別是，與前兩輪豬周期時的經(jīng)濟(jì)基本面相比較，本輪不會再出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)整體過熱、流動性寬松、大規(guī)模投資投入的局面。實(shí)際上，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)景氣仍然偏低，投資增速趨勢性回落，信用和社會融資擴(kuò)張?jiān)鏊倬S持低位，經(jīng)濟(jì)基本面決定了豬價仍會延續(xù)一段震蕩調(diào)整期，調(diào)整后豬肉價格有望緩慢漸進(jìn)地上行。

第二個差別是，散養(yǎng)戶逐漸退出、規(guī)?；B(yǎng)殖戶比重不斷提高，我國“豬周期”的波動性有望下降，同時規(guī)?；B(yǎng)殖水平的提高也有效削弱了以往疫病等外生性沖擊事件對于豬價助漲助跌的影響。

我們可以從美國的生豬規(guī)?；B(yǎng)殖進(jìn)程中可以汲取經(jīng)驗(yàn)。1960—1980年期間，美國生豬養(yǎng)殖業(yè)以小規(guī)模養(yǎng)殖為主;1980年代以后隨著養(yǎng)殖技術(shù)的提高以及飼料工業(yè)的驅(qū)動，生豬養(yǎng)殖專業(yè)化程度迅猛發(fā)展，規(guī)?；M(jìn)程快速推進(jìn)，大型豬企充當(dāng)了行業(yè)整合者，通過收購及推廣“公司+農(nóng)戶”的模式迅速擴(kuò)大市場份額。1987年，美國生豬存欄量超過1000頭的豬場出欄量占比僅為37%，1992年上升至47%，1997年已達(dá)71%。1989——1999年間下游包裝肉行業(yè)集中度提升了22%，2009年生豬養(yǎng)殖行業(yè)前二十家養(yǎng)殖企業(yè)市場占有率超過70%。美國開始出現(xiàn)橫跨飼料生產(chǎn)、生豬養(yǎng)殖、豬肉食品生產(chǎn)與銷售的大型綜合集團(tuán)，生豬養(yǎng)殖效率顯著上升，而全產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)經(jīng)營，也分散了產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的市場風(fēng)險，抗周期能力明顯增強(qiáng)。一個突出表現(xiàn)就是，美國豬價同比增速的波動區(qū)間日漸收窄。

與1980年代的美國類似，當(dāng)前我國生豬養(yǎng)殖的規(guī)?；潭日找嫣岣摺６陙砩B(yǎng)戶快速退出的主要原因是，快速城鎮(zhèn)化帶來大量農(nóng)村人口向城市轉(zhuǎn)移，第二代農(nóng)民工在擇業(yè)觀念上發(fā)生顯著改變，生豬養(yǎng)殖勞動強(qiáng)度大且回報(bào)低使其成為次優(yōu)選擇。目前來看散養(yǎng)主體或出現(xiàn)斷層，未來十年散養(yǎng)戶有望加速退出。因此，類似于美國1980年代以后的生豬養(yǎng)殖行業(yè)變化，在規(guī)模養(yǎng)殖水平提高，及中央收/放儲力度增大的影響下，我國“豬周期”的波動性有望下降;規(guī)模化養(yǎng)殖水平提高也有效削弱了以往疫病等外生性沖擊事件對于豬價助漲助跌的特性。

基于上述“變異”之處，預(yù)計(jì)本輪豬價上漲周期會在2014年底開始，持續(xù)上漲至2015第三季度達(dá)到階段性高點(diǎn);同時豬價上漲幅度在50%左右，波幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于前兩輪周期。

明年豬價有擾動，無顧慮

從去年年中開始，豬糧比價不斷下行，養(yǎng)豬盈利嚴(yán)重侵蝕，導(dǎo)致生豬存欄量和能繁母豬存欄量一路下行，至今年中母豬存欄量已降至2010年以來的歷史低位。2010年豬周期啟動引發(fā)的通脹令人記憶猶新，如今能繁母豬存欄量大幅下降的情況再度出現(xiàn)，市場上難免存在對豬周期引發(fā)通脹失控的擔(dān)憂。

目前，豬糧比價較今年上半年已明顯回升，22個省市平均豬糧比價在5.6的盈虧平衡點(diǎn)上下浮動，補(bǔ)充養(yǎng)殖規(guī)模已有利可圖，預(yù)計(jì)本輪豬周期持續(xù)時間應(yīng)該不會太長。短期來看，豬價確實(shí)仍然存在上漲動力，但單純的豬周期并不會引發(fā)通脹的大幅上行。2007年豬周期啟動的同時伴隨著外圍輸入性通脹的沖擊，2010年豬周期啟動配合了當(dāng)時經(jīng)濟(jì)基本面的回暖，這才使得2007和2010年出現(xiàn)通脹飆升的現(xiàn)象。

展望明年，從內(nèi)部因素來看，目前中國經(jīng)濟(jì)增長動能下行，基本面不存在通脹推力;從外部因素來看，美元匯率走強(qiáng)，大宗商品價格不振，輸入性通脹壓力不存。因此，豬周期啟動“獨(dú)木難支”，難以引發(fā)通脹失控的風(fēng)險，我們對明年通脹形勢持穩(wěn)定溫和的態(tài)度。2014全年豬價對CPI同比拉動在0.1%-0.2%之間，而我們在前文預(yù)測過本輪豬周期豬價漲幅大致在50%左右，因此我們大致估算出明年豬價對CPI同比的拉動大約在0.05%-0.1%之間。

來源：中商情報(bào)網(wǎng)

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